回望2025年前三季度，国内马口铁价格重心下移，市场行情报价经过长达半年的震荡下跌后窄幅上行，走势表现为先抑后扬的“倒N形”。其中上半年主要受基本面压力下弱势调整，下半年在宏观政策发力的带动下出现反弹。今年“金九”需求释放未能如期兑现，消费量低于旺季预期。热卷期货走势影响下，期货现货价格出现小幅偏弱调整。长假后旺季需求能否兑现，现货行情走势又将如何？笔者将从以下几个方面做分析。
2025年价格水平明显低于前三年，1-9月全国马口铁均价6284元/吨，年同比下跌470元/吨。今年9月相较于去年处于国内宏观真空期，市场交易逻辑逐步回归基本面，在7-8月价格短暂上涨后，但后续终端需求恢复乏力，马口铁价格中枢小幅下移，预计节前维持弱稳。
截止发稿，据Mysteel监测的重点镀锡板生产企业中，2025年9月份开工率78%，产能利用率79.87%；9月镀锡板实际产量46.69万吨，月环比增加0.02万吨，同样本厂库19.45万吨，月环比增加0.14万吨。2025年1-9月份国内马口铁累计产量400.71万吨，较去年同期增幅3.48%左右。原有产线达产率提升叠加新增产能产量释放，供应端需要提高产能利用率来降低单吨生产所带来的成本，总体来说，10月马口铁供应预计维持“高基数、窄幅波动”特征。
需求端疲软仍是当前马口铁市场的核心制约因素。具体来看，受“禁酒令”冲击，今年啤酒消费量较去年同期呈现窄幅下滑，直接削弱了啤酒罐的需求支撑；同时，饮料罐及食品罐领域虽保持一定消费增量，但整体增速有限，难以形成有力拉动。根据海关数据，2025年8月我国镀锡板出口总量共计16.66万吨，同比降幅8.61％；2025年1-8月我国镀锡板出口总量共计127.98万吨，同比增幅17.53%。出口市场虽在某些特定的程度上对需求形成支撑，但受外围环境波动影响，表现尚不稳定。在供应压力持续存在的背景下，市场心态普遍承压，下游采购节奏偏谨慎，需求释放呈现不连续。最终用户多维持刚需采购，缺乏大规模补库动力，贸易商则以积极出货为主，但在销售不畅的情况下，库存及金钱上的压力逐步凸显。预计短期内，马口铁市场需求难有明显放量，仍将延续刚需主导的格局。尽管存在季节性消费旺季的预期，但在整体供需结构偏弱的现实下，市场反弹空间有限。
由于前期基料成本抬升，钢厂的生产利润遭到明显挤压，尽管利润正在窄幅修复，但因假期积累库存叠加需求复苏滞后，供应端压力或阶段性加大。节后终端补库可能释放，叠加制造业韧性支撑，消费量有望小幅回升。基于以上供需基本面，国庆节后马口铁市场预计呈现弱稳格局，预计私营钢厂出厂价格或继续承压，华北主流价格预计在5200-5300元/吨，华东主流价格预计在5400-5500元/吨波动。库存高企和消费疲软仍是核心挑战，但成本支撑可能限制深跌空间。
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