钢材市场价格偏稳运行：Mysteel全国钢材价格指数报3612元/吨，较上周上涨4元/吨，涨幅0.12%。其中，Mysteel长材价格指数报3591元/吨，较上周上涨0.25%；Mysteel扁平材价格指数报3631元/吨，较上周持平。
本周现货市场行情报价趋于平稳，期货价格小幅波动。运行逻辑在于：1）即将进入春节假期，目前工地多数都已放假停工，制造业企业也多数陆续放假，期限套规模也明显减少，市场呈现“有价无市”的特征。2）特朗普就任之后，没有急于提起10%+60%的关税，说明这项激进的关税政策在仍然需要更加多的权衡，预计仍有谈判空间。关税态度的缓和也令人民币兑美元日内出现快速升值。
节后短期内钢材市场价格具备一定的上涨条件。运行逻辑在于：1）当前市场供给压力相对有限，刚才仓库存储偏低。截止2025年1月24日，五大材产量811.6万吨，周环比降12.5万吨（去年同期为-4万吨），同比下降5.2%。减量大多数来源于于建筑钢材（周环比降19.3万吨）。五大材表需周环比降95.1万吨至709.8万吨（去年同期为-60万吨）。总库存1253.3万吨，累库101.8万吨（去年同期为+115.7万吨），同比下降约15%。较去年来看，今年节前一周表消降幅更大，但由于产量偏低，库存依然较低。2）原料方面，据Mysteel调研，春节后两周钢厂高炉复产增多，预计可达到228-230万吨。独立电弧炉多于正月十五之后开始复产。铁矿石，四大矿山一季度矿石发运量预计降幅在10%左右，若节后钢厂复产，铁矿消耗将有所增加，仓库存储上的压力将减弱。双焦方面，据调研，由于焦煤价格持续下行，超过1/3被调研炼焦煤企业出现亏损。接近一半的炼焦煤企业春节放假时间较2024年延长2-13天不等。减产力度扩大，有助于稳定焦煤价格，预计节后焦煤震荡运行。
综合来看，当前钢厂仓库存储居于偏低位置，建筑钢材呈现低产量、低消费、低库存状态，而板材呈现高产量、高消费、库存中等的状态。钢厂出口价格上的优势仍在，出口依然呈现高增长。原料方面，预计节后短期内长流程钢厂仍有增产预期，对原料消耗增加，原料价格仍有支撑。综合看来，预计节后短期内钢材市场价格具备上涨条件。
不锈钢：周内不锈钢期货价格较现货波动明显，不锈钢现货行情主稳为主，临近放假物流陆续停运，成交热度显而易见地下降。周初大部分商户尚未放假，多处于节前收尾工作，下游询单寥寥，市场成交热度不高，实际订单依旧不多，主要以期货盘面操作为主。下半周市场商户陆续开启假期，下游也多处于放假状态，采购询价意愿下降，多待年后复工再做备货打算。个别商户还在坚守，现货销售基本停滞，价格多维持稳价状态，几无成交。随着春节临近，不锈钢期货交易也有下降。周内钢厂多数仍保持正常到货，市场销售陆续停滞，周内社会库存初现累库，以钢厂前置库存增量为主，以300系和400系增量为主。佛山市场整体放假节奏更早，佛山市场库存累库幅度较无锡明显。商家多数对节后预期持谨慎态度，节前维持低库存为主。
原料方面，原料端市场维持冷清态势，高镍铁和高碳铬铁弱稳运行，临近年底钢厂对原料的需求转弱，部分订单已排到2-3月。不锈钢厂期货订单也多接至2-3月，商家多数对节后预期持谨慎态度。节前小幅累库，春节期间部分钢厂生产正常，节后预计库存或仍有增势。不过目前不锈钢厂处于微利或亏损状态，原料压价空间存在限制下，不锈钢价格下跌空间存在限制，预计下周及节后不锈钢价格窄幅震荡。关注原料成交价格及不锈钢市场到货情况。
镍：本周镍价宽幅回落，宏观方面，美国新任总统就任，关税问题反复推动镍价趋弱，周四印尼镍矿审批已达到2.98亿吨压制市场，镍价继续宽幅回落。
基本面上，虽然印尼镍矿审批进度加快，但矿价尚未有明显波动，镍价整体底部支撑相对强劲。目前镍矿趋向宽松背景下，镍矿整体边际有所下移，但政策端扰动依旧无法排除，预计短期镍矿价格持稳运行。精炼镍方面，临近春节，市场多以进入待假状态，整体交投较为冷淡。目前供需端整体供需两弱，需求回落较为显著，累库压力有所增加。内外方面，内外价差有所走阔，LME镍库存继续累库，国内持续出口背景下LME压力持续增加。镍铁方面，周内镍铁成交有所转冷，供应端镍铁进口保持高位，镍铁供需基本面持续恶化。下游不锈钢利润有所收窄，供需压力之下镍铁表现偏弱。但目前镍铁利润微薄，继续回落空间较小。1-2月钢厂面临季节性减产，镍铁远期依旧存在压力，整体镍铁端供需过剩有所扩大，价格表现偏弱，关注成本端支撑是不是真的存在回落可能。硫酸镍方面，硫酸镍疲弱持续，价格维持低位平稳。硫酸镍利润亏损背景下下游三元厂减少MHP采购转向外采硫酸镍，但实际驱动相对有限。短期硫酸镍缺乏驱动，整体波动有限，价格维持成本定价。
综合来看，镍市场基本面需求回落主导叠加矿端消息面支撑走弱，价格变现弱势，但能否突破区间尚缺乏明显驱动。中长期产业过剩压制，边际有下移趋势。预计短期镍价维持区间震荡。运行空间暂看12元/吨。
铬：本周铬系上下游市场均现回温迹象。上周铬矿期货主流粉成交上涨后，铬矿商家报盘挺价心态逐渐增强，叠加周中青山集团2月高碳铬铁钢招价半年内首次平盘出台，铬铁市场信心回升，随后山西太钢也同样平盘公布其钢招价，铬铁贸易商和工厂逐渐由此前看空转为看稳，因而刺激铬矿贸易商报价再小幅上涨1-2元/吨度。海外莫桑比克混乱趋于缓解，据Mysteel了解当地陆路运输逐渐畅通，且12月中国铬矿进口量大增，总量近200万吨，1月到港量仍维持在高位水平，后续铬矿供应或集中性增加。当前节前贸易商陆续封盘，买方采购过程多已完成，因此市场实际成交氛围较平淡，基本均观望年后走势为主，虽然供应支撑作用暂不明显，以及不锈钢产量低位对需求端也有很多压力，但市场对年后行情仍偏乐观，预计铬系市场维持平稳运行。